您现在的位置是:主页 > 财经资讯 >

千禾味业

2021-04-04 12:30财经资讯 人已围观

研究報告內容摘要

事件:2019前三季度公司實現營收9.30億元,同比+24.62%;歸母公司凈【任他支離狂悖,任他顛倒頗僻,我自八風不動。我自心如磐石。】利潤1.37億元,同比-21.36%;實現歸母扣非凈利潤1.28億元,同比+36.65%;每股收益0.29元。

投資要點

業績符合預期,調味品業務表現良好:公司前三季度實現營業收入9.30億元,同比+24.62%,其中調味品實現營收7.15億元,同比+30.95%;歸母扣非凈利潤1.28億元,同比+36.65%。單三季度,公司實現營業收入3.36億元(同比+25.61%),實現調味品收入2.6億元(同比+27.45%)。分產品看,前三季度醬油和食醋銷售規模擴大,實現收入5.64/1.51億元,同比+35.86%/+15.89%,受益於零添加產品的高增,醬油繼續維持快速增長,而焦糖色受主要工廠客戶減少采購的影響,同比繼續下滑(同比-12.60%)。分區域來看,中部和北部的增速

水無渣,著土便濁;火無氣,著木便煙。性無二,著氣質便染。

錄得59.24%和50.84%,受益公司繼續加速省外的渠道擴張,東部市場零添加銷售情況良好,同比+33.67%。華南地區收入還是受焦糖色影響,同比個位數增長。

聚焦零添加,區域擴張加速:公司將資源聚焦零添加產品,通過投放廣告和進駐商超,推廣效果顯著。受高價的零添加產品放量影響,2019前三季度的公司毛利率為46.53%,同比提升瞭1.88個pct。公司持續開拓調味品全國市場,全面鋪開一線城市、省會城市和百強縣的營銷網絡建設,銷售費用有所上升,整體銷售費用率提升2.5個pct;管理費用率為6.82%,同比下降0.81個pct,體現較好的控費能力;整體前三季度公司實現扣非凈利潤率13.76%,同比提升瞭1.16個pct。

產能繼續加碼,為品類多元化奠基:。公司第一期10萬噸/年的醬油生產線於2019年6月已經投產瞭,第二期的擴建正在有序進行。在此基礎上,公司還公告,擬投資5.7億元建設年產36萬噸調味品生產線項目,預計達產產能有30萬噸醬油、3萬噸蠔油和3萬噸黃豆醬,豐富品類,為後續產品的多元化發展奠定產能基礎。同時,公司收購鎮江恒康醬醋100%股權已完成法定代表人、股東、企業類型的變更登記手續,醋廠的“加盟”將助力公司華東戰略市場,走向全國化的戰略佈局。

投資建議:公司定位調味品的高端,伴隨後續產能的釋放,加上渠道的“五箭齊發”,未來有望實現加速增長。我們預測公司2019年至2021年每股收益分別為0.45、0.61和0.74元。凈資產收益率分別為13.3%、16.1%和17.1%,維持增持-A建議。

風險提示:省外擴張不及預期,高端醬油市場銷售放緩,食品安全問題。

Tags: 千禾味业 

上一篇:002065东华软件

下一篇:陆家嘴600663

本栏推荐

标签云

站点信息